Giá nhôm LME giảm: Thị trường chuyển từ lo ngại thiếu cung sang kỳ vọng nguồn cung phục hồi

Giá nhôm trên Sàn giao dịch Kim loại London (LME) giảm hơn 4% trong giai đoạn cuối tháng 9 đến đầu tháng 10/2026, khi những lo ngại về nguồn cung dần hạ nhiệt và áp lực kinh tế vĩ mô gia tăng. Diễn biến này cho thấy thị trường đang chuyển trọng tâm từ nguy cơ thiếu hụt kim loại trước mắt sang triển vọng cân bằng cung cầu trong những tháng tới.

Theo phân tích của SMM ngày 7/10/2026, giá nhôm giao ngay LME giảm từ 3.248,5 USD/tấn ngày 28/9 xuống còn 3.107 USD/tấn ngày 5/10, tương đương mức giảm 4,36%. Đến ngày 6/10, giá phục hồi nhẹ lên 3.134,5 USD/tấn. Tuy nhiên, nhịp tăng trở lại này chưa đủ cơ sở để khẳng định thị trường đã hình thành một xu hướng tăng mới.

Áp lực vĩ mô và hoạt động chốt lời gây sức ép lên giá nhôm

Một trong những nguyên nhân chính khiến giá nhôm suy yếu là các yếu tố kinh tế vĩ mô. Đồng USD mạnh lên, mặt bằng lãi suất duy trì ở mức cao và hoạt động chốt lời sau giai đoạn tăng giá đã tạo thêm áp lực lên thị trường kim loại công nghiệp.

Trong bối cảnh chi phí vốn còn cao và triển vọng kinh tế chưa thực sự rõ ràng, nhà đầu tư có xu hướng thận trọng hơn với các vị thế hàng hóa. Điều này khiến giá nhôm dễ chịu áp lực điều chỉnh, ngay cả khi các yếu tố cơ bản của thị trường chưa cho thấy tình trạng dư cung rõ rệt.

Đáng chú ý, diễn biến giá hiện nay phản ánh sự thay đổi trong kỳ vọng của thị trường. Thay vì chỉ tập trung vào những rủi ro gián đoạn nguồn cung trong ngắn hạn, giới đầu tư đang đánh giá khả năng nguồn cung được khôi phục và công suất sản xuất mới đi vào hoạt động trong thời gian tới.

Kỳ vọng nguồn cung phục hồi làm giảm sức ép thiếu hụt

Lo ngại thiếu hụt nguồn cung từng là một trong những yếu tố hỗ trợ giá nhôm. Tuy nhiên, triển vọng nguồn cung tại Trung Đông phục hồi, các nhà máy khởi động lại và công suất mới được bổ sung đang khiến thị trường điều chỉnh lại các dự báo trước đó.

Indonesia là một trong những khu vực đáng chú ý khi các dự án công suất mới có khả năng bổ sung nguồn cung nhôm cho thị trường quốc tế. Nếu quá trình đưa công suất vào vận hành diễn ra thuận lợi, nguồn cung tăng thêm có thể làm giảm áp lực thiếu hụt và hạn chế dư địa tăng giá trong trung hạn.

Tuy nhiên, khả năng phục hồi nguồn cung trên thực tế vẫn phụ thuộc vào tiến độ khởi động lại các nhà máy, mức độ ổn định của hoạt động sản xuất, chi phí năng lượng và khả năng đưa sản phẩm ra thị trường. Vì vậy, kỳ vọng nguồn cung tăng không đồng nghĩa với việc thị trường sẽ lập tức chuyển sang trạng thái dư cung.

Theo góc nhìn phân tích thị trường, cần phân biệt giữa công suất thiết kế, công suất đã được đưa vào vận hành và sản lượng thực tế có thể cung ứng. Chỉ khi nguồn cung bổ sung được chuyển hóa thành sản lượng thương mại ổn định, tác động giảm áp lực giá mới có thể được phản ánh rõ ràng hơn.

Nhu cầu thực tế chưa đủ mạnh để tạo lực đỡ cho giá

Bên cạnh triển vọng nguồn cung, sức mua thực tế vẫn là yếu tố hạn chế khả năng phục hồi của giá nhôm. Nhu cầu tại Trung Quốc thấp hơn kỳ vọng, trong khi người mua chủ yếu thực hiện các giao dịch phục vụ nhu cầu trước mắt thay vì tăng cường tích trữ hàng hóa.

Tâm lý mua hàng thận trọng cho thấy các doanh nghiệp vẫn đang cân nhắc giữa nhu cầu nguyên liệu, biến động giá và rủi ro tồn kho. Khi chưa có tín hiệu cải thiện rõ rệt từ hoạt động tiêu thụ cuối cùng, lực mua khó tạo ra động lực đủ mạnh để duy trì một đợt tăng giá bền vững.

Tình trạng giao dịch chậm cũng được ghi nhận tại thị trường phế nhôm và hợp kim nhôm thứ sinh ở châu Á. Đây là diễn biến đáng quan tâm đối với ngành tái chế kim loại, bởi hoạt động thu mua phế liệu, sản xuất hợp kim thứ sinh và tiêu thụ nguyên liệu tái chế có mối liên hệ chặt chẽ với nhu cầu của các ngành công nghiệp hạ nguồn.

Khi người mua hạn chế bổ sung tồn kho, giao dịch phế liệu có thể tiếp tục trầm lắng, trong khi các đơn vị tái chế phải thận trọng hơn trong việc quản lý nguyên liệu đầu vào, giá bán và vòng quay vốn lưu động.

Tồn kho thấp nhưng giá vẫn giảm: Thị trường đang định giá triển vọng trung hạn

Một điểm đáng chú ý trong đợt điều chỉnh lần này là giá nhôm giảm trong khi lượng tồn kho vẫn ở mức thấp. Điều này cho thấy diễn biến giá không chỉ phụ thuộc vào lượng kim loại hiện có trên thị trường, mà còn chịu tác động đáng kể từ kỳ vọng về cung cầu trong tương lai.

Theo phân tích của SMM, thị trường đang hướng sự chú ý đến triển vọng trong khoảng 3 đến 6 tháng tới. Khả năng nguồn cung Trung Đông phục hồi, công suất mới tại Indonesia được bổ sung và nhu cầu tiêu thụ diễn biến chậm hơn dự kiến đang làm thay đổi cách nhà đầu tư đánh giá cán cân cung cầu.

Về bản chất, giá hàng hóa thường phản ánh kỳ vọng đối với điều kiện thị trường trong tương lai, thay vì chỉ phản ánh tình trạng cung ứng tại thời điểm hiện tại. Do đó, giá nhôm có thể giảm ngay cả khi tồn kho chưa tăng mạnh, nếu thị trường cho rằng nguồn cung sắp tới sẽ thuận lợi hơn hoặc nhu cầu khó tăng như dự kiến.

Từ góc độ chuyên gia phân tích hàng hóa, cần thận trọng khi sử dụng riêng dữ liệu tồn kho để đánh giá xu hướng giá. Bên cạnh tồn kho tại các sàn giao dịch, thị trường cần theo dõi cả lượng hàng ngoài sàn, tốc độ giao nhận, dòng chảy thương mại và mức độ sẵn sàng thanh toán của người mua. Những yếu tố này giúp phản ánh đầy đủ hơn mức độ khan hiếm thực tế của kim loại.

Với ngành tái chế, diễn biến giá cũng đặt ra yêu cầu theo dõi sát chênh lệch giữa giá nhôm nguyên sinh và giá phế nhôm, chi phí thu gom, phân loại, nấu luyện và nhu cầu đối với hợp kim thứ sinh. Giá nhôm LME giảm không nhất thiết dẫn đến mức giảm tương ứng ở mọi chủng loại phế liệu, bởi giá giao dịch thực tế còn phụ thuộc vào chất lượng nguyên liệu, tỷ lệ thu hồi kim loại, chi phí xử lý và điều kiện cung cầu tại từng thị trường.

Ba yếu tố cần theo dõi trong thời gian tới

Thứ nhất, sức mua của Trung Quốc sau kỳ nghỉ. Trung Quốc là thị trường có vai trò quan trọng đối với tiêu thụ nhôm toàn cầu. Diễn biến đơn hàng, hoạt động sản xuất và nhu cầu bổ sung nguyên liệu sau kỳ nghỉ sẽ giúp đánh giá liệu sức mua có phục hồi đủ mạnh để hỗ trợ giá hay không.

Thứ hai, xuất khẩu nhôm và dòng chảy thương mại quốc tế. Những thay đổi trong khối lượng xuất khẩu, hướng dịch chuyển hàng hóa và khả năng tiếp cận nguồn cung tại các thị trường nhập khẩu có thể ảnh hưởng đến mức độ sẵn có của nhôm tại từng khu vực. Đây cũng là cơ sở để đánh giá liệu nguồn cung bổ sung có thực sự làm giảm tình trạng thắt chặt trên thị trường hay chỉ chuyển dịch giữa các khu vực.

Thứ ba, tốc độ phục hồi nguồn cung và vận hành công suất mới. Tiến độ khởi động lại các nhà máy tại Trung Đông cùng khả năng đưa các dự án mới tại Indonesia vào sản xuất thương mại sẽ là những chỉ báo quan trọng. Nếu sản lượng phục hồi nhanh hơn nhu cầu, giá nhôm có thể tiếp tục chịu sức ép. Ngược lại, nếu quá trình khôi phục kéo dài hoặc sản lượng thực tế thấp hơn kỳ vọng, rủi ro thiếu hụt nguồn cung vẫn có thể quay trở lại.

Triển vọng giá nhôm: Vùng 3.100 USD/tấn là ngưỡng cần quan sát

SMM nhận định vùng giá 3.100 USD/tấn đang có lực hỗ trợ nhất định. Việc giá phục hồi từ mức 3.107 USD/tấn ngày 5/10 lên 3.134,5 USD/tấn ngày 6/10 cho thấy lực mua đã xuất hiện khi giá tiến gần vùng này. Tuy nhiên, một phiên phục hồi chưa đủ để xác nhận xu hướng tăng mới.

Trong thời gian tới, thị trường nhiều khả năng tiếp tục phản ứng trước các dữ liệu về nhu cầu Trung Quốc, diễn biến nguồn cung và điều kiện kinh tế vĩ mô. Nếu sức mua cải thiện trong khi nguồn cung phục hồi chậm, giá nhôm có thể tìm được lực hỗ trợ tốt hơn. Ngược lại, nếu nhu cầu tiếp tục yếu và nguồn cung bổ sung được đưa vào thị trường đúng tiến độ, áp lực điều chỉnh có thể kéo dài.

Đối với các doanh nghiệp sản xuất, thương mại và tái chế nhôm, giai đoạn hiện nay đòi hỏi sự thận trọng trong quyết định mua nguyên liệu, duy trì tồn kho và ký kết hợp đồng. Việc xây dựng kế hoạch thu mua linh hoạt, cập nhật thường xuyên giá LME và theo dõi chênh lệch giá tại thị trường địa phương sẽ giúp doanh nghiệp chủ động hơn trước những biến động khó lường.

Nhìn chung, đợt giảm giá đầu tháng 10/2026 chưa đồng nghĩa với việc thị trường nhôm đã bước vào chu kỳ dư cung. Diễn biến hiện tại phản ánh sự điều chỉnh kỳ vọng, khi rủi ro thiếu hụt nguồn cung giảm bớt trong khi nhu cầu thực tế chưa tạo được động lực tăng trưởng rõ ràng. Hướng đi tiếp theo của giá nhôm sẽ phụ thuộc vào việc nguồn cung phục hồi nhanh đến đâu và sức mua có đủ mạnh để hấp thụ lượng kim loại bổ sung hay không.

Nguồn: SMM và sưu tầm từ Internet.