TÁC ĐỘNG CỦA VIỆC FED GIẢM LÃI SUẤT ĐỐI VỚI GIÁ KIM LOẠI CÔNG NGHIỆP DƯỚI BỨC TRANH ĐA CHIỀU

Quyết định giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) luôn tạo ra những chấn động lan tỏa trên thị trường tài chính toàn cầu, và nhóm kim loại công nghiệp. Vốn gắn chặt với triển vọng tăng trưởng kinh tế . Là một trong những lĩnh vực phản ứng nhanh nhất. Sau khi Fed bất ngờ hạ lãi suất 25 điểm cơ bản, giá đồng, nhôm và hàng loạt kim loại giao dịch trên các sàn quốc tế lập tức ghi nhận những chuyển động mạnh. Tuy nhiên, tác động này không dàn đều mà thể hiện sự phân hóa rõ rệt giữa từng loại kim loại, tùy thuộc vào nền tảng cung, cầu và độ nhạy với chu kỳ kinh tế.

Lãi suất giảm và cơ chế lan truyền sang thị trường kim loại

Việc Fed hạ lãi suất tạo ra hai tác động chính: đồng USD suy yếu và chi phí vốn giảm. Khi đồng USD giảm giá, kim loại định giá bằng USD trở nên “rẻ hơn” đối với các nhà nhập khẩu, tăng tính hấp dẫn của giao dịch vật chất. Bên cạnh đó, kỳ vọng tăng trưởng kinh tế cải thiện thường kéo theo nhu cầu cao hơn đối với các kim loại dùng trong xây dựng, năng lượng, chế tạo và cơ sở hạ tầng.

Trong bối cảnh nhiều quỹ đầu tư tăng tỷ trọng tài sản rủi ro khi chi phí vốn giảm, dòng tiền đổ vào thị trường hàng hóa đã khuếch đại phản ứng giá kim loại, tạo nên những đợt tăng mạnh ngay sau thông báo của Fed.

ĐỒNG: “HÀN TEST” NHẠY BÉN NHẤT CỦA KINH TẾ TOÀN CẦU

Đồng là loại kim loại phản ứng mạnh nhất với tín hiệu nới lỏng tiền tệ. Sau quyết định giảm lãi suất, giá đồng bật tăng ngay lập tức, có thời điểm tiến sát mức đỉnh lịch sử trên một số sàn giao dịch. Mức tồn kho thấp trên LME và nhu cầu nhập khẩu ổn định từ châu Á càng thúc đẩy đà tăng này.

Nhiều nhà phân tích từ Reuters, Investing.com và SMM cho biết yếu tố tài chính đóng vai trò lớn trong nhịp tăng vừa qua, khi các quỹ đầu tư đồng loạt gia tăng vị thế mua. Tuy nhiên, họ cũng cảnh báo rủi ro điều chỉnh nếu dữ liệu kinh tế Mỹ – Trung không xác nhận kỳ vọng phục hồi. Nguồn cung từ các nhà máy luyện ở Trung Quốc, nếu tăng trở lại, có thể nhanh chóng thay đổi cân bằng thị trường.

NHÔM: HƯỞNG LỢI TỪ TIỀN TỆ VÀ CHÍNH SÁCH CÔNG NGHIỆP

So với đồng, giá nhôm tăng bền vững hơn nhờ sự kết hợp giữa kỳ vọng kinh tế và yếu tố cung mang tính cơ cấu. Nhiều ngân hàng lớn như J.P. Morgan duy trì quan điểm “tích cực” với nhôm vì chi phí sản xuất cao, đặc biệt là giá điện – yếu tố quyết định của ngành luyện nhôm.

Các báo cáo của SMM ghi nhận nhu cầu tiêu thụ nhôm từ ngành ô tô và năng lượng tái tạo vẫn duy trì ổn định. Dù vậy, tồn kho nhôm trên một số sàn có xu hướng nhích nhẹ, có thể tạo dao động giá trong ngắn hạn.

KẼM VÀ CHÌ: SỰ PHÂN HÓA GIỮA DƯ CUNG VÀ NHU CẦU THẬN TRỌNG

Trái ngược với đồng và nhôm, hai kim loại này không phản ứng quá mạnh trước tin Fed giảm lãi suất. Ngoài tác động tài chính yếu hơn, thị trường của kẽm và chì đang chịu áp lực từ bối cảnh cung dư và nhu cầu hạ nhiệt trong ngành xây dựng. Đặc biệt quan trọng đối với kẽm do được sử dụng nhiều trong mạ thép.

ILZSG từng cảnh báo rằng thị trường chì và kẽm có thể bước vào giai đoạn dư cung kéo dài nếu sản lượng tinh luyện không giảm bớt. Các quỹ hàng hóa thậm chí còn chuyển sang vị thế “bearish” với hai kim loại này từ tháng trước, khiến đà tăng về giá càng bị hạn chế.

SẮT THÉP: TÁC ĐỘNG GIÁN TIẾP VÀ PHỤ THUỘC VÀO CHÍNH SÁCH TRUNG QUỐC

Thị trường thép ít chịu tác động trực tiếp từ chính sách tiền tệ Mỹ hơn so với nhóm kim loại màu. Giá thép chịu ảnh hưởng lớn bởi nhu cầu xây dựng tại Trung Quốc, thị trường tiêu thụ thép số 1 thế giới. Chính sách kích thích bất động sản, đầu tư cơ sở hạ tầng, và hạn chế công suất luyện thép của Trung Quốc có vai trò quyết định đối với xu hướng giá thép toàn cầu.

Các nhà phân tích của Reuters nhận định việc Fed giảm lãi suất có thể hỗ trợ tâm lý tích cực, nhưng để giá thép bứt phá, cần có tín hiệu cải thiện rõ rệt từ thị trường bất động sản Trung Quốc, điều vẫn còn chưa chắc chắn.

CHUYÊN GIA NÓI GÌ?

Nhiều chuyên gia hàng đầu của Metal.com, JPMorgan, Reuters và các tổ chức phân tích thị trường kim loại lớn đồng thuận về ba điểm cốt lõi:

1. Đồng và nhôm sẽ hưởng lợi mạnh nhất nếu chu kỳ nới lỏng tiền tệ tiếp diễn.
   
2. Kẽm và chì vẫn chịu rủi ro lớn từ cung dư, bất kể các tín hiệu hỗ trợ từ Fed.
   
3. Thị trường sắt thép chỉ bứt phá khi Trung Quốc thay đổi chính sách, không phụ thuộc nhiều vào diễn biến lãi suất Mỹ.
   

Nhiều nhà phân tích cũng nhấn mạnh “hiệu ứng tâm lý” sau mỗi lần Fed thay đổi chính sách thường chỉ kéo dài ngắn hạn. Để một chu kỳ tăng giá bền vững hình thành, thị trường cần những yếu tố cơ bản mạnh hơn: tồn kho giảm, nhu cầu xây dựng và sản xuất phục hồi, và sự ổn định trong chính sách công nghiệp.

DỰ BÁO VÀ KỊCH BẢN TỚI

Trong ngắn hạn, thị trường kim loại có thể duy trì xu hướng tích cực nếu đồng USD tiếp tục suy yếu và các chỉ số sản xuất toàn cầu cho thấy dấu hiệu cải thiện. Tuy nhiên, trong trung và dài hạn, triển vọng phân hóa có thể trở nên rõ rệt hơn:

• Đồng được kỳ vọng tiếp tục tăng do vai trò thiết yếu trong điện khí hóa và năng lượng tái tạo.
  
• Nhôm được hỗ trợ bởi chi phí sản xuất và nhu cầu công nghiệp ổn định.
  
• Kẽm và chì có nguy cơ giảm nếu tồn kho tiếp tục tích lũy.
  
• Thép chờ đợi những bước đi mạnh mẽ hơn từ Trung Quốc để xác lập xu hướng rõ ràng.
  

Dù Fed giảm lãi suất tạo cú hích quan trọng, nhưng thị trường kim loại công nghiệp vẫn là một bức tranh đa chiều, nơi yếu tố cung, cầu thực tế mới đóng vai trò quyết định cuối cùng.