QUÝ I/2026: CƠN SỐT KIM LOẠI TRỞ LẠI

Thị trường kim loại cơ bản trên LME bước vào cuối năm 2025 với nhịp biến động mạnh và tâm lý phân hóa sâu sắc, nhưng kỳ vọng chung cho quý I/2026 lại đang nghiêng về kịch bản tăng giá. Động lực lớn nhất tiếp tục đến từ các ngành liên quan đến chuyển đổi năng lượng xanh – nơi nhu cầu về đồng, nhôm, niken và thiếc ngày càng tăng do sự bùng nổ của xe điện, lưới điện thông minh và năng lượng tái tạo.

Trong khi đó, yếu tố kiềm hãm chính vẫn đến từ mặt cung toàn cầu: sự mở rộng sản xuất ồ ạt tại Indonesia và Trung Quốc, các dự án luyện kim mới tại Đông Nam Á và sự hồi phục của các mỏ từng đóng cửa. Thị trường vì vậy đứng giữa hai lực kéo đối nghịch: nhu cầu xanh tăng mạnh nhưng nguồn cung tiềm ẩn dư thừa.

Theo tổng hợp dự báo mới nhất từ JPMorgan, Citi, Goldman Sachs, Fitch, Fastmarkets và khảo sát của Reuters (tháng 11–12/2025), giá các kim loại cơ bản được kỳ vọng ổn định ở vùng cao hoặc tăng nhẹ trong quý I/2026. Trong đó, đồng và thiếc là hai cái tên sáng nhất khi tình trạng thiếu hụt nguồn cung kéo dài chưa thể giải quyết trong ngắn hạn.

Đồng và Thiếc – Hai tâm điểm của đà tăng trong Q1/2026

Trong nhóm kim loại công nghiệp, đồng được xem là chỉ báo của nền kinh tế toàn cầu và cũng là kim loại quan trọng nhất trong hệ sinh thái năng lượng xanh. Citi và JPMorgan đều đưa ra quan điểm tích cực nhất với loại kim loại này, dự đoán mức tăng cho quý I/2026 có thể đạt 10–15% nếu tình trạng thâm hụt cung năm 2025 kéo dài sang năm mới, đặc biệt khi các dự án khai thác lớn ở Nam Mỹ vẫn gặp vấn đề gián đoạn.

Thiếc – kim loại thiết yếu trong công nghiệp bán dẫn, pin và mối hàn điện tử – cũng được dự báo tăng giá mạnh. Fastmarkets nhấn mạnh rằng năng lực tinh luyện thiếc toàn cầu đang tăng chậm hơn nhu cầu thực tế, trong khi các mỏ tại Myanmar và Indonesia liên tục gián đoạn. Điều này tạo ra môi trường tăng giá bền vững cho quý I/2026.

Nhôm và Niken, Khả năng phục hồi nhờ công nghiệp và năng lượng tái tạo

Nhôm là kim loại được giới phân tích đánh giá rất cao cho năm 2026, đặc biệt sau các tín hiệu lạc quan về dòng vốn đầu cơ đổ vào thị trường. Hai bài viết chuyên sâu của Reuters vào tháng 2 và tháng 11/2025 ghi nhận rằng các quỹ đã gom lượng hợp đồng mua ròng nhôm lớn kỷ lục, phản ánh kỳ vọng dài hạn về tiêu thụ nhôm trong ngành pin, năng lượng mặt trời và vật liệu nhẹ cho giao thông.

Trong khi đó, niken – dù từng rơi mạnh vào giai đoạn 2023–2024 do dư cung từ Indonesia – đang có cơ hội phục hồi. Sự bùng nổ của pin LFP từng khiến niken “mất ngôi”, nhưng từ 2025 trở đi, nhu cầu từ pin NMC thế hệ mới và ngành thép không gỉ đang giúp thị trường phục hồi dần. Fitch đánh giá niken có thể tăng nhẹ trong Q1/2026, chủ yếu từ yếu tố tâm lý và đà mua kỹ thuật.

Kẽm và Chì, Áp lực giảm giá do dư cung

Trái ngược với nhóm kim loại “xanh”, kẽm và chì được dự báo tiếp tục chịu áp lực giảm trong quý I/2026. Cả hai đều đang chứng kiến làn sóng tăng nguồn cung từ các mỏ lớn như Huoshaoyun (Trung Quốc) và sự cải thiện sản xuất luyện kim tại châu Á.

Nhu cầu đối với kẽm – vốn gắn liền với ngành xây dựng – cũng bị ảnh hưởng bởi tốc độ hồi phục yếu của lĩnh vực bất động sản Trung Quốc. Fitch Solutions dự báo nhu cầu kẽm toàn cầu chỉ tăng khiêm tốn trong năm 2026, không đủ để hấp thụ lượng sản xuất mới.

Chì, dù có nhu cầu ổn định từ pin truyền thống, lại gặp khó trước xu thế chuyển đổi sang pin lithium. Kết quả là thị trường chì có nguy cơ dư cung rõ rệt trong quý I/2026.

Những yếu tố vĩ mô quyết định giá kim loại trong đầu năm 2026

Bức tranh kim loại trong quý I/2026 chịu tác động từ nhiều yếu tố lớn:

1. Nhu cầu mạnh từ xe điện và năng lượng tái tạo

Xu hướng điện hóa và mở rộng mạng lưới điện thông minh tiếp tục là động lực dài hạn. Lượng tiêu thụ đồng cho EV đã tăng gấp 3 trong vòng 5 năm qua, trong khi nhôm và niken đều hưởng lợi từ sản xuất pin và linh kiện.

2. Gián đoạn nguồn cung

Các mỏ tại Peru, Myanmar và Indonesia vẫn đối mặt với rủi ro đình trệ do môi trường địa chất, thiên tai hoặc chính sách. Thị trường đặc biệt lo ngại về nguồn cung đồng tinh luyện bị thắt chặt thêm trong Q1/2026.

3. Fed cắt giảm lãi suất và USD suy yếu

Kỳ vọng Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất trong nửa đầu 2026 khiến đồng USD yếu hơn, tạo lực đẩy tự nhiên cho giá hàng hóa, đặc biệt là kim loại giao dịch trên LME.

4. Rủi ro kinh tế Trung Quốc

Kinh tế Trung Quốc – thị trường tiêu thụ kim loại lớn nhất thế giới – được dự báo chỉ tăng trưởng khoảng 4.8% trong năm 2026. Mức tăng thấp này có thể hạn chế đà tăng của nhôm, kẽm và chì.

5. Rủi ro địa chính trị và thuế Mỹ – Trung

Các chính sách thuế và cuộc đua công nghệ Mỹ – Trung có khả năng tác động mạnh tới dòng chảy thương mại kim loại, đặc biệt nhôm và niken.

Triển vọng tổng thể: Q1/2026 nghiêng về kịch bản tăng giá nhẹ

Tổng hợp các phân tích từ Citi, JPMorgan, Fastmarkets và Reuters, thị trường kim loại trong quý I/2026 có xu hướng:

• Tăng giá rõ nhất ở đồng và thiếc
• Nhôm và niken ổn định – phục hồi nhẹ
• Kẽm và chì tiếp tục suy yếu do dư cung

Giá trung bình của nhóm kim loại “xanh” được dự báo tăng 5–15% so với mức cuối 2025, tùy theo tiến độ mở rộng sản xuất năng lượng sạch và tình trạng gián đoạn mỏ.

Sự quay trở lại của “cơn sốt kim loại” không chỉ phản ánh kỳ vọng phục hồi kinh tế mà còn cho thấy tốc độ chuyển đổi năng lượng toàn cầu đang ngày càng tăng tốc. Quý I/2026 vì thế được xem là thời điểm bản lề để xác định chu kỳ giá mới của các kim loại công nghiệp.

Nguồn: VQB, fastmarkets, reuters và sưu tầm từ internet