Giá kim loại cơ bản trong tuần “bước ngoặt”: khi ngoại giao dịu bớt, tiền tệ nới lỏng và giá tìm lại cân bằng

Tuần vừa qua thị trường kim loại từ đồng, nhôm, kẽm đến chì và quặng sắt, chứng kiến một chuỗi phản ứng liên hoàn: thông tin ngoại giao bất ngờ giữa Washington và Bắc Kinh dập tắt bớt nỗi lo thương mại, trong khi quyết định nới lỏng tiền tệ ở Washington làm thay đổi biên độ đánh giá rủi ro và chi phí vốn. Hậu quả là những cú nhảy mạnh về giá ngắn hạn, các luồng mua-bán kỹ thuật, và một lời nhắc rằng: tâm lý có thể tạo sóng lớn, nhưng đà tăng bền vững vẫn cần “xác nhận vật chất” tức là cầu thực tế và diễn biến cung ứng. Bài viết này tóm tắt diễn biến giá trong tuần vừa qua, giải thích cơ chế đang vận hành, lồng tiếng các chuyên gia hàng đầu và nêu kịch bản theo dõi cho nhà sản xuất, thương nhân và nhà đầu tư.

Cuộc gặp lịch sử, liều thuốc “xoa dịu” thị trường.

Tin tức trấn an nhất trong tuần là cuộc gặp trực tiếp giữa Tổng thống Donald Trump và Chủ tịch Tập Cận Bình bên lề các hội nghị ở Busan. Diễn biến này được thị trường tiếp nhận như một bước hạ nhiệt quan trọng trong quan hệ thương mại giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới: các thông báo ban đầu cho thấy hai bên thảo luận các nhượng bộ cụ thể (mua nông sản, duy trì dòng chảy các khoáng sản chiến lược), tạo cơ sở cho luồng hy vọng giảm mức độ bất ổn thương mại đã đè nặng lên chuỗi cung ứng nhiều tháng qua. Những lời bình luận từ các nhà phân tích cho rằng đây là “nỗ lực tái thiết lập câu chuyện” giữa Mỹ–Trung, một động thái đủ để kích hoạt tâm lý “risk-on” nhưng chưa chuyển thành một thỏa thuận dài hạn toàn diện.

Tác động tiền tệ: Fed cắt lãi, USD yếu bớt và hàng hóa hưởng lợi tức thì

Cùng lúc, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ quyết định giảm lãi suất khoảng 25 điểm cơ bản vào cuối tháng. Một động thái nhằm hỗ trợ nền kinh tế giữa bối cảnh rủi ro từ shutdown chính phủ và số liệu hoạt động chưa vững. Việc Fed nới lỏng làm giảm áp lực đồng USD trong ngắn hạn, khiến hàng hóa được định giá bằng USD (trong đó có các kim loại) trở nên rẻ hơn với người mua ở các nền kinh tế khác. Kết hợp với tâm lý ngoại giao dịu đi, đây là “cú hích kép”: làm tăng sức mua tài sản rủi ro và giảm chi phí nắm giữ/vay cho doanh nghiệp tiêu thụ kim loại. Tuy nhiên chính các quan chức Fed, trong đó có những tuyên bố của Chủ tịch Powell, vẫn cảnh báo về tính không chắc chắn. Tức là hiệu ứng tích cực có thể bị hạn chế nếu nền kinh tế thực sự yếu.

Phân tích chi tiết biến động giá cả kim loại trong tuần.

Đồng — thành tố “barometer” và áp lực nguồn cung đẩy giá lên đỉnh mới

Trong số các kim loại, đồng phản ứng mạnh nhất. Tuần qua đồng giao kỳ hạn trên sàn London/LME lập đỉnh lịch sử, bước qua ngưỡng 11.000 USD/tấn vào một vài phiên, chủ yếu do hai yếu tố giao thoa: nỗi lo gián đoạn nguồn cung tại các mỏ lớn và sự cải thiện tâm lý rủi ro nhờ cuộc gặp Trump–Tập. Nhà phân tích của ING và các chuyên gia như CRU, Benchmark đều chỉ ra rằng chuỗi cung ứng đồng đang chịu áp lực: một vài mỏ lớn giảm sản lượng vì sự cố hoặc bảo trì, trong khi tồn kho thương mại ở một số kho không còn dồi dào như trước. Kết quả là, dù nhu cầu hiện tại còn câu hỏi lớn (đặc biệt từ Trung Quốc), thị trường vật chất đang báo hiệu thiếu hụt tương đối, khiến bất kỳ luồng tin thuận lợi nào cũng dễ khơi mào sóng tăng giá. 

Nhôm — được tâm lý kéo nhưng bị kìm bởi kho hàng

Nhôm trong tuần hưởng lợi từ cùng chuỗi sự kiện vĩ mô: USD yếu, tâm lý tốt hơn khiến dòng tiền quay vào các tài sản chu kỳ. Tuy nhiên bức tranh cơ bản của nhôm ít hỗ trợ cho một cú bật mạnh: tồn kho nhôm trên sàn LME vẫn ở mức cao (hàng trăm nghìn tấn), điều đó làm giảm áp lực thiếu hụt và kìm hãm đà tăng bền vững. Nói cách khác, tin tốt giúp giá có nhịp bật nhưng chưa đủ để xóa đi gánh nặng kho hàng lớn, và nhà sản xuất lẫn thương nhân vẫn thận trọng trong điều chỉnh tồn kho.

Kẽm, chì và thép — dao động theo cầu xây dựng và năng lượng

Kẽm, vốn liên quan nhiều đến hoạt động xây dựng, và chì, gắn với sản xuất ắc-quy, có những nhịp tăng nhưng không đồng loạt bứt phá như đồng. Đối với sắt và quặng sắt (iron ore), diễn biến tiếp tục phản ánh hai lực đối lập: nhu cầu nội địa Trung Quốc (vẫn là nhân tố quyết định) chưa cho thấy dấu hiệu bùng nổ ngay lập tức, trong khi kỳ vọng về giảm căng thẳng thương mại có thể kích hoạt mua bù tồn kho cho các dự án cơ sở hạ tầng nếu Bắc Kinh có hành động kích thích cụ thể. Giá quặng giao dịch quanh mức hơn 100 USD/tấn trong tuần, nhưng động lực tăng bền vững vẫn cần khẳng định bởi dữ liệu hoạt động xây dựng và tín dụng trong nước. 

Giá phế liệu — tấm gương phản chiếu cung phế và nhu cầu tái chế

Giá phế liệu đồng và nhôm tại Trung Quốc (báo cáo theo SMM/metal.com) vẫn duy trì ở mức cao tương đối, phản ánh cả giá kim loại nguyên liệu và lượng phế liệu thực tế trên thị trường nội địa. Khi nhà máy cần nguyên liệu thay thế (do chi phí hoặc nguồn quặng), họ tăng mua phế, đẩy giá phế lên — điều mà thị trường tuần qua đã thể hiện, đặc biệt với đồng phế vẫn neo ở vùng cao. Đây là chỉ báo sớm cho thấy dòng vật chất tái chế cũng góp phần siết nguồn cung kim loại tinh luyện nếu nhu cầu leo thang.

Ý kiến chuyên gia — dè dặt nhưng thận trọng lạc quan

Những tiếng nói có uy tín trên thị trường đều thận trọng khi ghép nối “tin tốt” với triển vọng dài hạn. Reuters tập hợp các bình luận của nhiều nhà phân tích cho thấy quan điểm chung: cuộc gặp của Tổng thống Trump và Chủ tịch Tập là bước quan trọng về mặt chính trị nhưng chưa đủ để xóa bỏ tất cả rủi ro; các quãng giảm thuế hay nhượng bộ có thể chỉ là tạm thời, và nhà đầu tư nên chờ các con số nhập khẩu, tồn kho và sản lượng thực tế trước khi tin rằng nhu cầu sẽ bật mạnh trở lại. Saxo (Charu Chanana) mô tả đây là “nỗ lực tái thiết lập câu chuyện” hơn là một ‘giải pháp’ toàn diện; DBS thì nhấn mạnh rằng thị trường sẽ phản ứng tích cực nhưng cần đợi dữ liệu Trung Quốc. Ở góc độ cung, Commerzbank và các tổ chức nghiên cứu mỏ cảnh báo rằng các vấn đề kỹ thuật và giảm sản lượng tại Chile, Indonesia và các khu mỏ lớn khác có thể kéo dài, làm nền cho việc giá đồng duy trì ở mức cao hơn. 

Hiệu ứng liên ngành: khi lãi suất và ngoại giao song hành

Sự kết hợp giữa việc Fed hạ lãi và cải thiện quan hệ Mỹ–Trung tạo ra một “tầng” tâm lý tích cực: chi phí vốn thấp hơn khiến các dự án vốn lớn (cơ sở hạ tầng, năng lượng tái tạo, điện khí hóa giao thông) nhìn hấp dẫn hơn, trong khi rủi ro đứt gãy thương mại tạm hạ nhiệt. Nhưng hai cảnh báo luôn hiện diện: đầu tiên, Fed cắt lãi thường diễn ra khi tăng trưởng có dấu hiệu chậm lại — đó là lý do vì sao hiệu ứng lên hàng hoá có hai mặt; hai là cuộc gặp ngoại giao có thể là một ‘điểm dừng’ chứ không phải một đường băng dài hạn cho thương mại ổn định. Do vậy, nhà đầu tư nên coi tuần vừa qua là “cơ hội giao dịch” hơn là tín hiệu chắc chắn của chu kỳ phục hồi dài hạn.

Tâm lý đang dẫn dắt, nhưng “vật chất” mới quyết định tương lai

Tuần qua là minh họa điển hình cho một thị trường trong thời đại tin tức tức thời: ngoại giao và chính sách tiền tệ có thể thay đổi dòng dịch chuyển vốn và giá ngắn hạn rất nhanh, nhưng để một “xu hướng” thực sự hình thành cần đến sự hòa hợp giữa tâm lý và dữ liệu vật chất — rút kho, tăng nhập khẩu, và sản lượng mỏ ổn định. Ở ngắn hạn, kim loại như đồng có thể giữ được mức giá cao do rủi ro cung, trong khi nhôm và một số kim loại khác dễ bị kéo tụt nếu kho thương mại không giảm. Nhà quản lý rủi ro, nhà phân tích và giao dịch viên vì vậy phải nhìn cùng lúc hai chiều: tận dụng cơ hội nhưng luôn sẵn sàng bảo vệ danh mục nếu câu chuyện về cầu không được xác nhận.

Nguồn: Sưu tầm từ internet.